獨角獸之患︱黃元山

【2016年05月19日 4:54 下午】獨角獸之患︱黃元山


獨角獸科技企業(指市值超過10億美元的未上市公司)聲勢愈益壯大,帶動「共享經濟」(Share Economy)鬧得熱烘烘。中國人素來「腦筋急轉彎」,無論是「抄襲」或是「學習」,到了後來成為創新,都以高速進行,故近年內地出現不少獨角獸公司。

神話裏面,獨角獸為罕有之物,但當市場上出現大量繁殖時,這是正常現象嗎?而且,部分科技創新公司於未上市前的估值高達數十億美元,亦令市場擔心「科技泡沫」(Tech Bubble)有機會重臨。

中美成最大「繁殖」地

關於「共享經濟」概念,《經濟學人》的看法是:「在互聯網上,任何東西都能出租。」筆者深感認同,在網上出租世界裏,衣、食、住、行可以出租,甚至出租腦袋,幫人補習都行。「共享經濟」不止降低實質交易成本,同時締造生產力與消費力,並成功打破傳統市場規則。

據麥肯錫(McKinsey)5月份季刊資料顯示,美國和中國是繁殖獨角獸的最大區域,這些公司的總部有35%設於舊金山、20%於中國。「共享經濟」於內地已經成功落地發展,增長速度亦較美國為快,原因是內地網絡市場較大,比較出名的有打車平台「滴滴出行」。然而成功只屬少數,石沉大海的失敗例子總是多不勝數。

美國方面,市場估計Airbnb市值已達255億美元(約1,989億港元),Uber則是全球還未上市的創新公司規模當中之冠軍,估計市值高達逾500億美元(約3,900億港元)。

港企忽然風投有玄機?

然而,太多成功的獨角獸,反而會使投資者開始質疑,這個科技浪潮的可持續性;市場以營利增長速度預估這些公司市值,而非計算實質盈利能力,既為投資者帶來錯覺,亦為有質素的公司帶來不利的融資影響。事實上,不少獨角獸上市前的估值驚人,但上市後股價卻大打折扣,亦非新鮮事。

也許,現在談論「科技泡沫論」言之尚早,但投資者能否全身而退,還是現時仍冒險去「衝浪」,就值得探討,畢竟,連一向對科技都避之則吉,而熱愛炒賣的香港企業都開始化身成為一個個的風投基金時,是否也顯示了價格卻已不菲了?筆者期望,這次的科技熱,在香港並非一場虛火,而能實質改善產業質素及使經濟有更多元的發展。


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