獨贏到共贏︱黃元山

【2016年06月22日 4:33 下午】獨贏到共贏︱黃元山


投資其實未必需要一個人「贏晒」!近年在環球市場急速發展的「社會責任投資」(SRI),便可以做到「三贏」:員工贏、股東贏及社會贏。有數據指出,截止2014年年底,全球SRI規模已逾21萬億美元(約163萬億港元),佔全球總資產管理規模約30%,每年增長率達到20%。

簡單而言,SRI的特色是希望投資獲利同時於環境、社會及公司治理(ESG)三方面發揮效用及減低風險,因此會對經營的產業作出篩選,例如去除煙酒、賭博、武器及成人娛樂等具爭議性的產業。投資的對象,希望不單只是賺大錢,而能同時重視經營的可持續性,希望從中可展現一定程度的影響力,在投資過程中避免出現工廠崩塌、石油洩漏、社區抗議、勞工剝削等問題發生,比較着重公義及道德等理念。

SRI表現領先MSCI

一般投資者會覺得,以實現社會責任為首要任務的SRI,其表現一定遜於主流基金。但據瑞銀環球資產管理(GAM)研究顯示,過去5年專門追蹤SRI的ETF(交易所買賣基金),其表現都優於MSCI世界指數。

截至去年12月底,歐洲及中東地區的SRI錄得10.2%回報,相反其他主要基金表現只有7.4%;日本的SRI指數亦自2007年9月起一直優於大市;唯北美地區的SRI未有突出表現,原因是主要地區加拿大仍然依賴石油等大宗商品推動。

對此,有市場言論指,SRI表現大好是因為大宗商品價格報跌,造成主流基金表現欠佳。但筆者認為,回想2007年時期,當時商品價格未見跌勢,SRI表現仍然保持向好,可見其表現優劣與外圍因素不一定有很大關係。

事實上,也有學術研究印證了「可持續」的投資,可能比一般投資回報更高,即所謂的「可持續性的額外回報」(Sustainability Alpha)。筆者認為,就算這些學術研究未必能「一錘定音」,但起碼能證明「可持續」的投資不一定會比一般投資差;既然如此,投資者何樂而不為呢?

藉做好事創造回報

因此,市場上也出現了一種叫「影響力投資」(Impact Investment)的新式投資觀念,從某個層面上來說就更進一步,它是把財務回報及對社會和環境影響結合起來的投資方式,核心理念是Doing good while doing well(做着好事把錢賺),希望不止幫助投資者創造回報,而是通過做好事來達到,優點是可以有效地調整投資組合,可展現出投資者的價值觀;而SRI比較專注於投資過程中,希望預防及避免負面事件的發生。

總括而言,不論SRI抑或「影響力投資」,宗旨都是改變世界,是市場上的「另類投資」,而且業務範圍可以大有大做,細有細做,賺錢之餘,可以帶給投資者在追求「絕對回報」以外的良心選擇,由投資「獨贏」走到「共贏」。

iMoney 2016年6月11日


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