北水南來之下我的港股心水之四| 許文昌

【2015年04月13日 8:27 下午】北水南來之下我的港股心水之四| 許文昌


據美國《巴倫氏》引述花旗研究的數據顯示,2014年歐美投資者在香港股市的市場份額下降6個百分點至25%,而本地投資者市場份額上升7個百分點至61%,創下十年來新高。港股越發由本地投資者主導,而國際投資者離場是因為美元走強以及對中國經濟的擔憂。內地投資者市場份額仍很低,僅為3%。

我認為重要一點,是之前香港佔領中環以至打擊水貨客事件,一度導致內地投資者對港股印象和風險有所厭惡,加上A股強勢,也導致AH股差價不尋常擴大。所以近期港股大漲是大陸資金湧入相對便宜的香港股市,從基本面而言有相當合理性。故此中國監管當局甫一放寬外出投資的規限,有聰明資金已經馬上部署。

言歸正傳,由於擔心逐隻公布出現近日互聯網孖寶搶貴貨事件,加上餘下4股份成交量相對低,決定在這個周末公布「拾分A港股」全部名單,十隻股份悉數出爐,除了中國鐵鈦(893)風險略高之外,以及皓天財經(1260)被明顯搶高之外,其他估值尚算合理,所以會先就這兩股先寫分析,其他兩只再陸續寫就。
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皓天

中國鐵鈦

港股近期牛氣沖天,如果直接受惠市況轉熱一定非券商股莫屬,不過現時入市往往需為樂觀預期符出溢價,一旦市況逆轉恐防損手,然而組合之中上市年期僅次於海螺創業(586)的皓天財經,則受惠股市轉旺帶來的財經公關和國際路演活動增加的同時,可在中國資本走向國際化的大趨勢中佔有一席。’

皓天財經由現任重慶市政協的港漂劉天倪於1996年創立,曾出任銀建國際(171)管理層的他與一眾國企高層似有交情,令其取得不少大型國企IPO,相關市佔率維持兩成,收入、純利上市以來均見增長,派息比率向達六成,今年度中期盈利增長26%,料全年市盈率可跌至不足13倍。

何況滬深港通規模擴大、公募基金南下、上市企業行動增加、上海國際板出台等刺激將陸續出現,作為香港唯一上市且具規模的中資公關企業,具備連結海外投資者的優勢,何況現金充裕的皓天已準備中國併購,也潛在被併購可能,以國際同業如Havas等目前預期市盈率17-19倍計,可升四成。

我的港股組合中排名最末,也是最具爭議的選擇,應是中國鐵鈦,該股去年虧損3.7億元人民幣,而近期所持的3000萬美元可轉換為印尼釩鈦磁鐵砂礦石場股權的債券也遭遇違約,加上中國內外鐵礦石價今年已急挫超過25%創下新低,不過昨為四川第二大、也是最大民營鐵礦石商,或將見反彈浪。

中國鐵鈦雖然由於鐵礦石價格急跌而出現巨額虧損,但財務健康負債僅12.7%,遠低於同業平均72%,特別是主要股東、現持有48.52%股權的四川鋼鐵巨企川威集團曾在2013年11月先後以1.72元和1.93元提出私有化,但遭到基金股東鄧普頓反對而失敗,現價低當時55%。

私有化失敗後,鄧普頓在去年初公布增加鐵鈦持股1.6%至11.28%,今年初更在0.703元增持至12%,似乎無視該股營運惡化,顯示其釩鐵和鈦精礦應具價值。而中國當局剛已下調鋼鐵資源稅,更傳國家補貼政策即將出台,有利內地鐵礦商,其市賬率0.42倍,一旦觸底或見大型升浪。
asian finance

永旺

最後這四只股票,是先利用網台節目作為平台發放,再通過面書公布列表,4月13日早上我才進一步發表皓天金融的個股分析,結果皓天表現也相當可人,而近乎缺席是次升浪的亞洲金融(662)則漲幅最猛,由於內地收緊一簽多行,永旺(984)升幅及後收窄,反觀鐵鈦則由平開到以最高位收市。

這應該大致是網絡平台的效果。此外,當日早上網誌平台也發布之前有關合富輝煌(733)和貿易通(536)的分析,兩者升勢強勁,未知是否與此有關。不過也要聲明,雖然我對自己的分析有信心,但很多分析都是基於現有數據,對相關股份的看法可能都基於自己持有或研究而變得樂觀。
合富

貿易通

作者為資深財經評論員兼節目主持,並策劃新書《港股通鑑:50精選股與組合》

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